原标题:直播要凉了？映客逆势迸发，市值将迎来重估

作者/贾阳

8月26日，映客发布了上市后的榜首份财报。

在业界普遍认为直播职业盈余期已过之时，映客财报的数据却反常靓丽：月活泼用户达2638万人次，同比添加30%；季均付费用户达198.4万，环比添加6%；上半年直播收入为22.27亿元，同比添加了15.3%；现金流坚持稳定富余，到2018年第二季度，映客坐拥42亿港币的现金；广告收入同比大增24倍……

商场人士惊诧：这份数据是映客上市前的成绩体现，此前就有意料不会太差，但数据如此强势却是没有想到的。按此数据核算，映客现在的股价严峻超跌，扣掉账上IPO募资之外的现金，本年前瞻市盈率只要两倍？市值行将迎来重估！

在映客财报发布后的榜首个交易日，公司股价盘中一度大涨逾15%；到8月28日收盘，映客股价报2.86港元，公司市值58.94亿港元。

那么，映客在这半年间进行了哪些重要行动，一举扭转了招股书中的营收下降趋势呢？

映客的“复苏”

映客是从直播职业“千团大战”中拼杀存活下来的佼佼者，可是，跟着短视频等其他文娱方法的鼓起，“直播职业盈余期已过”的论调成为干流。2018年上半年，直播职业用户月活全体下滑。港股商场此前给这个“港交所文娱直播榜首股”的估值也反映了本钱对这一职业的观点。

而映客最新财报数据却让商场人士开端质疑，现在给映客的估值是否偏低了。

8月26日，映客互娱（股票代码：03700）发布了2018年上半年财报。财报显现，到2018年6月30日，映客全体营收22.81亿元（人民币，下同），同比添加17.9%；经调整后纯赢利达4.09亿元，同比添加21.8%。

从财报数据看，头部途径效应十分显着，在直播全职业添加放缓的态势下，收入和盈余依然坚持了两位数添加。

值得注意的是，本年上半年映客扭转了2017年营收小幅下滑的趋势，开端加快添加。此外，赢利增速（21.8%）超越营收（17.9%），赢利率进一步进步。与同职业高本钱获客方法不同，映客2015年建立当年就完成盈余，并坚持稳健添加，本年已是第四年接连盈余。

直播真的过气了吗？据Frost &Sullivan，我国移动端直播的每月活泼用户估计2022年可到达501.3百万人，流量盈余下，我国的直播商场的规划估计到2022年将增至1100亿元，其间移动端占比约89%。

财报发布后，映客公司CFO李劲向出资者喊话，直播没有过气，映客作为职业龙头，用户质量和价值在稳健进步。

除了营收和赢利大增，还有几大亮点值得重视：

首要，现金流惊人。据映客官方泄漏，到2018年第二季度，映客坐拥42亿港元的现金。据映客供给的数据，从2015年5月正式上线开端，8个月累计充值破亿，11个月破10亿，19个月破50亿，到现在累计充值额已打破100亿。

其次，直播事务继续微弱。直播一直是映客的现金奶牛，上市前夕，映客APP用户量已达2亿，月均活泼主播数职业排名第1，收入及季均付费用户数排名第2。

（艾瑞资讯显现，映客APP月度独立设备数本年4月开端进入新一轮添加期。）

财报显现，2018年上半年，映客途径直播收入为22.27亿元，同比添加15.3%。到2018年6月30日，映客直播月活泼用户达2638万人次，同比添加30%，环比添加4.5%；一起，映客季均付费用户达198.4万，环比添加6%。

（月活同比大增30%，可是每季付费用户呈现了显着下降，参照全体直播收入15.3%的添加，阐明途径上“土豪”打赏额度添加、占比添加。）

第三点，则是广告收入的超卓体现。2018年上半年广告收益为4784万元，同比添加24倍。尽管现在广告板块的占比（2.1%）仍较低，但直播收入占营收比重从上一年的99.9%相应下降了2.2%，算是开端打破了映客盈余方法单一的现状。

映客怎么做到逆势添加的？

此前便有不少媒体报道过，为了让上市数据好看些，映客进行了一系列动作来进步月活、拓宽事务等。

1、映客的交际野望

其间最为重要的一项行动就是上半年映客发布了酝酿已久的6.0版别。在这一版别中，映客开端要点发力交际联系：新增了动态社区、发现页面、多人互动连麦等功用，并把“重视”标签移到主页、首位。

产品方面的立异开发投入直接反映在上半年财报中：映客直播上半年研制开支8522.4万元，同比上一年添加了29.3%。

事实上，奉佑生在映客创建后不久就表达过：期望映客直播能够成为继微博、微信后的第三代交际途径。可是这方面的探究一度弯曲、未见显着成效。在整个互联网增量年代成为前史的今日，交际基因的价值越加凸显。能够看到，抖音们在切入交际，陌陌凭着交际网络进一步拓宽了其直播事务的天花板。奉佑生的这张牌——从头加码交际，恰逢当时。

Turstdata《2018年我国移动互联网职业开展剖析陈述》数据指出，映客的用户日均运用时长快速添加，2018年6月最高到达29分钟，同比添加78.3%。这阐明途径中心主播和用户粘性极高。虽没有直接依据，但这与途径交际功用完善大概率有着很大联系。

奉佑生曾表达过对其新式交际东西的幻想：“新的交际东西落脚点有必要从陌生人圈层开端，有必要把10到20个左右的熟人联系链条安定在这个产品，而不是需求接入微信和QQ；这种产品才干看到巨大的途径性的时机。”

有媒体称，映客有了“朋友圈”功用，但这并不是很精确。与微信的交际生态比较，映客依然是开放式途径，以主播为连接点。在加码交际的一起，打造内容是映客的燃眉之急。

2、“直播+”丰厚内容生态

映客最近在内容方面的投入力度也十分之大。

在本年5月底举办的映客《樱花女生星光夜》演唱会上，9位“樱花女生”主播和杨千嬅、华晨宇等20位明星一起表演，逾1400万人在映客直播在线观看，并与150多位主播发生了870多万次线上互动。

这背面，是映客敞开的直播+选秀的方法，经过直播选秀造星，进步粉丝凝聚力的一起，也丰厚了映客泛文娱直播的优质内容。

此前映客途径上缺少“公会”类的安排，尽管主播在直播分红中能够得到更多，但途径也相对弱化了对主播的绑定力度。头部主播丢失是一个重要问题。为协助主播更好地发生优质内容，也增强途径对主播的吸引力，映客本年推出了“明星主播培养方案”及”红人方案”，以“人”为中心IP，实施流量扶持、艺能训练、综艺曝光、内容定制等多元化培养方法，打造多范畴的泛文娱生态内容和具有途径代表性的明星主播。

8月16日，映客出品的首档职场迷你剧《加油，郑小钱》在映客途径“动态”版块上映，该剧由映客主播张梓航和李佳静领衔出演，以“直播+迷你剧IP”的方法拓宽内容商场。

从秀场到选秀、演员培养再到传统文娱业，这一系列动作，能够看到，映客的泛文娱之路有着清晰的规划和节奏。

3、拓宽营收项目

广告收入添加24倍是映客上半年财报中的一大亮点。映客于本年建立广告出售团队，在线广告事务开端进入迅猛添加的轨道。映客公司CFO李劲表明，跟着月活用户的添加和多途径的拓宽，广告事务大概率会坚持翻倍添加态势。

包含广告，映客正在探究直播之外的更多元的业态。奉佑生此前表明，秀场，仅仅直播里边的很小的一个萌发状况。直播的幻想空间还很大，映客也会参加，比方直播+游戏、直播+电商、直播+教育。

映客未来战场在哪里

财报中泄漏，映客未来战略有两个要害点，一是打造产品矩阵，二是下沉。

映客方案未来进一步丰厚事务及产品形状，以满意用户文娱需求，依据对用户的洞察力推出独立APP，一起构成协同性强的产品矩阵。

这连续了映客APP开展轨道本身的逻辑曲线。事实上，咱们能够看到，作为一个综合类的秀场直播途径，映客APP之长在于内容的丰厚性；此外，映客投入了很多的研制精力完成APP千人千面引荐；在本来直播的首要方法之外，映客还加入了“短视频”动态功用、纯语音直播的“电台”栏目等，期望更深化地抵达受众的笔直需求。

而要将“千人千面”做得更好、探究内容生态更多的可能性，在综合性的途径之外，再开发内容、功用愈加笔直的APP，以矩阵之势切入细分范畴、增强职业竞赛力，是映客们即将霸占的难题。而这种战略能在多大程度上平缓直播软件们的竞赛焦虑，又会给直播职业带来哪些新改变，还不能轻下结论。

上市之后，映客开端全面整合内外部资源，加大开辟新用户的力度。作为映客上市的柱石出资，分众和B站可谓映客途径的左膀右臂。

财报泄漏，映客本年将要点推动下沉战略，会在分众投入1个亿的宣扬费用，把推行途径和美誉度从一线城市下沉到二三线城市，或将采纳城市赛的方法，终究将用户商场规划进一步扩展。一起，与B站联手，打通两边的二次元用户，同享对方的内容和用户，缔造愈加丰厚的视频化交际途径。

而“下沉”的战略背面，是映客管理层对整个我国社会形状活动大势的一个预判。映客上市前夕，奉佑生曾表明，未来的三到五年我国会有一个大的社会形状的改变。每个省会城市都是年轻人净流入，包含县级和市级的年轻人，以及北上广深回流的人群。“未来我国至少有20个这样的节点化的中心城市”，所以映客本年的一个中心战略是下沉，从一线城市下沉到二线。

基于此，“未来线上的文娱产品不仅仅是直播这样一个形状，一定是丰厚多样的，环绕捉住美这个点，然后制作一个城市化的线上文娱中心。”